壽山石長線投資價值凸顯——高收益率值得藏家關注
作者: 魚剛 來源：集珍文化 發布時間: 2013-08-07 09:15 次瀏覽
近幾年，伴隨藝術品市場份額的擴大以及藝術品流轉速度的加快，致使藝術品投資成為繼股票、房地產之后的第三大投資熱點，也不可避免地成為各種輿論平臺的熱議話題。隨著市場參與度的提高與不斷深化，人們也開始探索藝術品投資的一些規律性問題，尤其是藝術品投資周期與投資回報率成為人們最為關注的核心問題。作為新興市場，壽山石拍賣市場吸引了越來越多的投資者的關注，尤其是高端藏品的投資價值逐漸得到專業級藏家的認識。其中，有部分藏品在拍賣市場中有多次交易記錄，由于投資周期的長短，顯現出投資收益率的不同。本文將以壽山石拍賣市場為考察范圍，通過對部分有多次交易記錄的壽山石拍品的比較與分析，來討論壽山石投資中的相關問題，試圖一窺壽山石投資中的一些奧秘。
荔枝洞石古獸鈕橢圓章，福建東南2013春拍，成交價格：14.19萬元
壽山石投資，長線收益比較高
伴隨國內藝術品市場的快速發展與投資需求的不斷擴大，藝術品市場中豐富的門類也提供給投資者多樣化的選擇，其中，作為新興門類的壽山石，引來了越來越的參與者加入，其市場份額也得到了極大的鞏固與擴展。據福建省民間藝術館發布的《壽山石市場分析報告》統計，在壽山石拍賣市場具有影響力的機構已經從福建本土輻射至全國，包括中國嘉德、北京保利、西泠印社、福建東南在內的四家拍賣公司均在這一領域的開拓中做出了重要貢獻，上述四家公司壽山石專場的拍賣總成交金額也從2009年的4869萬元，至2011年達到4.1億元人民幣。在短短三年中，壽山石拍賣的市場份額增長了近9倍，令人側目。這其中，一個重要的發展線索，就是壽山石的投資價值逐步凸顯，成為推動市場發展的重要動力。
在壽山石拍賣市場中，會有一些經典藏品在拍場多次露面，并不斷受到追捧。筆者通過對國內重要拍賣機構公開的相關數據的統計，選取2008年至2013年有多次成交記錄的6件拍品作為本文案例分析，分別為林亨云作焓紅石《寒天雙霸》方章、吳昌碩篆刻田黃石印章、田黃石《煮茶會友》薄意扁章、翁燕作荔枝洞石《一紙鎮江山》文玩鎮紙、田黃石素方章、吳昌碩刻來修齋田黃章。而國內藝術品拍賣公司的傭金率普遍在10%—15%之間，在這里我們參照雅昌藝術網監測中心的計算標準，假定國內藝術品拍賣的平均傭金率為12%。通過計算得出，我們采集到的6個樣本中，2012、2013年再次交易的年平均復合收益率為42.39%，收益率最高值為109.52%，收益率中位數為38.45%。
林亨云作焓紅石《寒天雙霸》方章,福建東南2012秋拍，成交價格：34.5萬元
根據總體觀察，在6個樣本中，持有期在3年以上的有3個樣本，年平均復合收益率為49.31%，分別為：林亨云作焓紅石《寒天雙霸》方章持有期為3年，首次在中國嘉德2009秋拍“國石國藝、翡翠”專場中以7.616萬元成交，后在福建東南2012秋拍“壽山石雕珍品夜場”中以34.5萬元成交，年平均復合收益率為58.55%；翁燕作荔枝洞石《一紙鎮江山》文玩鎮紙持有期為4年，首次在北京保利2009秋季拍賣會“雅印聚珍——當代壽山石專拍”中以28萬元成交，后在福建東南2013春拍“壽山石雕珍品夜場”中以126.5萬元成交，年平均復合收益率為50.53%；吳昌碩刻來修齊田黃章持有期為5年，首次在西泠拍賣2008春拍“文房清玩 近現代名家篆刻及案上雅玩專場”中以235.2萬元成交，后在北京保利2013春拍“燕閑清賞——翦淞閣文房古器錄”專場中以1380萬元成交，年平均復合收益率為38.86%。
在樣本分析中，持有期的長短與收益率有著密切的關系。持有期在3年以上的有3個樣本拍品，其年平均復合收益率為49.31%，收益率中位數為50.53%，投資收益表現穩定；持有期在3年以下的同樣有3件拍品，收益反差則較大，既出現了109.52%的樣本最高收益率，也有因收藏時間過短，出現了扣除交易成本后回報較低的情況，投資收益相對而言難以把控。由此，我們可以得出結論，壽山石更適合3年以上的長線投資。
陳達作芙蓉石博古文字對章，福建東南2013春拍，成交價格：28.75萬元
據雅昌藝術網監測中心出品的《2012年度藝術市場報告——東西方之間的對話》相關數據顯示，國內藝術品市場其他如書畫等門類的年平均復合收益率一般在20%上下，而少數壽山石的年平均復合收益率達到42.39%，這也不免讓人感到震驚。需要說明的是，一方面現階段壽山石市場多次交易的數據樣本偏少，在統計分析中難免以點概面；另一方面，本文所采集的樣本都是近兩年來各拍賣機構公開的數據，拍品也具有一定的代表性，所得出的結論具有一定的參考價值，同時也在一定的層面反映了壽山石的投資潛力。
市場環境健康，投資壽山石優勢顯著
壽山石的市場規模不斷擴大以及行情走勢的逐年增長，吸引了更多的收藏家和投資者。據東南拍賣業務負責人透露，歷年來壽山石拍賣都有新入場的陌生買家，而2013年春拍新買家的比例較往年有了較大幅度的增加，從而進一步促進了壽山石拍賣市場的活躍。壽山石為何能夠持續不斷的吸引新買家入場？除了壽山石自身魅力吸引之外，其實與市場自然發展的格局現狀和主流拍賣機構對市場的推廣和呵護不無關系，兩者的合力共同營造了一個健康的市場環境。
首先，在各個藝術品門類中，壽山石的炒作成分較低，這為收藏和投資提供了非常穩健的市場環境。了解這個行業的人都知道，壽山石經過多年的貿易流通，資源分布非常分散，這種分散性導致壽山石藏品失去了形成資源壟斷的可能，因此沒有哪一個機構或團體能夠掌握足夠影響市場整體格局的資源。壽山石市場一方面面臨原材料逐漸枯竭的現狀，另一方面精品在藏家手中長期沉淀，很難再從市場中出現，可流通的資源愈發匱乏，受這兩個因素的制約，壽山石市場始終處于供給短缺的格局當中，而隨著經濟的高速發展，壽山石的收藏需求和投資需求卻愈發旺盛，因此，壽山石市場行情雖逐年高漲，根本原因仍在于供需關系的影響，人為操控因素的影響較小，符合市場自然運行的基本規律。
吳昌碩篆刻 田黃石印章，福建東南2012春拍，成交價格：575萬元
此外，壽山石拍賣市場的保真率較高，這對于致力于投入藝術市場的新增資本來說是個莫大的吸引力。壽山石拍賣市場保真的傳統從誕生之初就開始延續，至今已經長達十年之久。從2003年福建省民間藝術館率先舉辦壽山石拍賣開始，就首次公開提出對壽山石材質進行保真的承諾。此后東南拍賣在接手這一業務，繼續堅持這一承諾并將確真的范圍進一步擴大，一方面通過專家隊伍對拍品的材質進行鑒定，確保壽山石的材質正宗，另一方面對當代雕刻藝術家的作品，也逐一請作者進行確認。壽山石可以保真，固然在拍品鑒定評估方面有得天獨厚的優勢，不會像古玩字畫等門類那般在鑒定過程中產生非常大的爭議，但是保真舉措在壽山石拍賣市場的初期就得到貫徹和執行，可謂意義重大。
通過福建東南保真承諾的提出與具體實踐，有效提高了壽山石拍賣行業的準入門檻。因此后來開展壽山石拍賣業務的拍賣公司也紛紛跟進提出保真承諾，即使未明確提出這一承諾的拍賣機構，在面對收藏群體的選擇時也不敢大意，在拍賣中的真品率也維持在較高水平。壽山石的保真拍賣具有非常高的可操作性，只要拍賣機構具有長遠的眼光與基本的職業操守，保真拍賣在這一領域是容易實現的。福建東南壽山石拍賣業務將這一承諾已經堅持了10年之久，成為國內少見的長期提供拍品保真服務的拍賣機構，而福建東南拍賣的堅守，不僅為他們贏得了美譽，更為他們創造了新的發展機遇，據了解，福建東南2013年春拍壽山石雕真品夜場中三枚重量級田黃就是被一新入場的買家包攬，買家的眼力與魄力值得欽佩，而福建東南的堅持保真的信譽和品牌影響力也是吸引新入場買家敢于出手的重要因素。
翁燕作荔枝洞石《一紙鎮江山》文玩鎮紙，福建東南2013春拍，成交價格126.5萬元
物以稀為貴，壽山石顯現投資空間
除市場原因之外，壽山石能夠創造藝術品投資的超額回報，其自身內在價值的提升也起到了至關重要的促進作用。藝術社會學的開拓者阿諾德?豪澤爾早就言明：“藝術買賣也須遵守‘物以稀為貴’的規律，‘稀’這一因素與質量總處于相互競爭的關系，并排斥質量作為定價的標準。”此處的“質量”屬于創作者給消費者所呈現的審美價值，而阿諾德·豪澤爾認為藝術品的稀有性是藝術品通過與審美價值的博弈，在藝術品定價中成為主導因素。無獨有偶，李萬康在其著作《藝術市場學》中提出“典范價值”的概念，并指出藝術品交易主要圍繞“典范價值”來展開，同時認為藝術品的審美價值、歷史價值、符號價值都屬于“典范”的附庸價值。在此，我們不敢簡單地將藝術品的稀有性與典范性畫上等號，但可以肯定的是，這些因素都會在藝術品中疊加在一起，成為投資者最為重要的考量因素，藝術品是否具備這些特性，也預示著藝術品在未來的流通性是否暢通。
就目前的現狀而言，壽山石的開采活動已經停滯多年，已探明的礦源瀕臨枯竭。作為不可再生資源，壽山石的稀缺性早已成為眾所周知的事實。正是由于極其稀缺，在以“資源為王”的藝術品市場中，可以說誰掌握了優質的材料，誰就擁有了持續保值、增值的基礎。而當優質材料承載了深厚的文化、藝術的底蘊時，這一壽山石的典范價值會得到更加充分的體現，并進一步強化它的投資價值。正如福建東南拍賣藝術顧問、福建省民間藝術館館長夏湞女士所言：“由于資源的極度匱乏，材料的稀缺性已經成為藝術資產保值增值的最佳保障，這是藏家和投資者的共識，所以精品壽山石，尤其是田黃石成為很多藏家和專業投資者的共同目標。有了材質價值作為保值的基礎，隨著行業對壽山石文化、藝術價值的深入挖掘和推廣，未來田黃石等優質品種的收藏投資潛力也將具有確定性的發展方向和市場空間。”
郭祥忍作水洞高山石雙兔鈕扁章，福建東南2013春拍，成交價格：40.25萬元
將目光再回到上面的數據分析，我們發現6個樣本再次交易的價格區間在34.5萬元到1380萬元之間，其中4個樣本在百萬元以上，2個樣本在千萬元以上，都是壽山石市場中較為高端的藏品，個別屬于頂級收藏。雖然這里體現的只是個案，但在壽山石市場的發展中，尤其是在拍賣市場迅速發展以來，高端壽山石逐漸向拍賣市場集中成為不可阻擋的趨勢。這其中，作為拍賣機構不僅要提供相應的交易平臺，還要將每屆拍賣會的組織當做一個價值發現與傳播平臺，如福建東南經過多年與收藏群體的價值交流傾力打造的“壽山石雕珍品夜場”、“田黃珍品專場”等主題專場，不僅重視當代壽山石雕的審美價值的發掘，還充分考慮這些拍品在未來的市場潛力，成為各方圍繞精品壽山石進行價值互動的重要場所，在市場中產生較為深遠的影響力。
但是，我們必須清醒地認識到，壽山石的價值挖掘還處于起步階段，文化精英在近二十年來參與到壽山石的收藏與創作之中，為壽山石的增添了豐富的文化與藝術價值。而這些方面，在未來可能成為壽山石價值挖掘的主要方向。如福建東南組織的“壽山石雕珍品夜場”，在保證材質的天然品質之外，更加注重對文人美學的發掘，每屆拍賣之后都會引起藏家與創作群體的積極回應，從而在一定的層面引導了壽山石審美觀念的轉變與提升。我們注意到，隨著藝術市場的逐步成熟，市場參與者的投資需求還會不斷地增強，越來越需要有專業化的藝術品投資咨詢機構的建立與健全，更需要拍賣機構對市場趨勢與投資者的市場反饋做出迅速的反應，幫助收藏家和投資者獲取準確的信息，制定長期的、系統的投資規劃。（來源：集珍文化 曾發表于《藝術市場》8月刊 文/魚剛 圖/福建東南拍賣）
